国际金价冲向3000好意思元大关，金店闭店潮还未扫尾
作家：周艾琳
受好意思国大选、地缘政事风险影响，国际金价近期一度靠近2800好意思元大关，尔后盘整。高盛将黄金的改日一年想法价预测治愈至3000好意思元，距离当下还有10%的高潮空间。
一边是不断冲高的金价和不断涌入黄金ETF的资金，一边则是金饰品骤然的握续放缓，周大福3个月已关店145家的音书也激励热议，近期发布财报的周大福(01929.HK)、六福集团(00590.HK)等皆显现零卖值出现双位数放缓。世界黄金协会示意，本年三季度，金饰需求量同比下滑12%。主若是高金价导致主要骤然商场皆不才降。
行业出清远未扫尾。世界黄金协会中国区CEO王立新对记者示意，刻下高金价带来的资金本钱压力将使行业插足治愈期，这将是黄金商场的第四次大鸿沟治愈，但这种治愈对企业竞争力培育和行业健康发展可能是有利的。高盛瞻望，行业供应富饶问题加重，且因订单向线上改变而进一步放大。尽管周大福和六福在2024年上半年启动关闭门店，但大多数玩家在2024年下半年仍格调积极。为了量化去库存鸿沟，狡计标明，如果通盘门店能守护5年回本期的存活风景葡萄京娱乐网站app(中国)官方网站，从2023年的10万家门店减少20%至2025年8万家才可能竣事供需均衡。
华尔街称来岁金价剑指3000
限度北京时期10月31日18:20，黄金现货价钱报2775好意思元。现货黄金同日一度波及2790.11好意思元的记录高位。可是，至欧市早盘，黄金价钱俄顷出现一波急跌，跌破2780好意思元的关节关隘。
黄金商场现在的跌势主要受到多方身分影响，包括好意思联储对降息幅度的保守预期、中东场面缓解以及好意思国国债收益率高潮对好意思元的因循。不外，10月以来金价的淆乱速率有目共睹。
早在10月18日，黄金现货一举淆乱2700好意思元大关，当周收于2720好意思元。自9月淆乱2500好意思元大关后，黄金涨势凌厉。近期，好意思国共和党总统候选东说念主特朗普胜选的概率攀升。国外投行以为，近期资金流入黄金ETF，在对好意思国大选前的投资组合进行从头定位。
曩昔一年，央行的大幅购金因循了黄金价钱。本年二季度以来，降息预期鼓舞资金流入黄金ETF，投资性需求启动奋发自强，尤其是在西洋地区，中国等亚洲国度的黄金ETF布局关怀联结曩昔一整年。数据显现，2024年三季度，寰球央行净购金186吨，与客岁同期比较下降49%。年头于今寰球央行净购金总量为694吨，低于客岁同期的最高记录，但与2022年同期握平；2024年三季度，寰球黄金投资需求达364吨，同比增长逾一倍(132%)。
高盛最新的研报说起：“跟着金价不断创下新高，咱们负责建造了金价订价框架。瞻望到2025年12月，金价将高潮约10%，达到3000好意思元。”
该机构假定，从央行身分来看，到2025年底，假定中央银行的月度黄金购买量降至2022年高位平均水平的三分之一，这一水平仍然比俄罗斯外汇储备冻结前的需求高。这一假定使2025年底的金价高潮非凡加多了9%；就利率身分来看，跟着好意思联储策略利率到来岁年中渐渐降至3.25%~3.5%，以什物黄金为因循的西方ETF握仓将逐步加多，到2025年底金价可能再高潮7%；就避险身分而言，跟着好意思国大选相近，黄金的投契仓位已升至相等高的水平，商品来去所(Comex)科罚的净头寸达到了93百分位。假定仓位逐步复原至永恒平均水平，这将在2025年底对咱们预测的价钱减少约6%，况兼存在双向风险。琢磨买卖病笃场面升级、好意思联储次级风险加多、债务担忧以及金融和经济衰竭风险，握有黄金的对冲价值仍是权贵。
高金价导致寰球金饰品骤然下行
比较甘愿的黄金投资需求，金饰品骤然却扞格难入。黄金加工、金饰品零卖行业堕入出清周期。
世界黄金协会的数据显现，本年三季度，寰球ETF基金净流入94.6吨，圮绝了一语气9个季度的流出态势，总握仓升至3200吨；寰球金饰骤然总量同比下降12%至459吨，但其价值总额同比上升13%达360多亿好意思元。其中，中国商场金饰需求为103吨，环比反弹19%，但在金价和经济身分的概述影响下，金饰骤然较客岁同期下降34%，较10年平均水平低36%。
多家投行说起，2023年黄金首饰销量发扬雅致，增长12%，远高于曩昔十年的中单元数增长，2024年该行业却履历了急剧下滑。销量下降了5%，2024年第二季度到第三季度同店销售额(SSS)下降跳跃20%，主要受3月下旬金价飙升和较高基数效应的影响，激励“不雅望”情谊。
谈及黄金加工行业的挑战，世界黄金协会商讨负责东说念主贾惬心对第一财经记者称，他此前在深圳水贝黄金加工商场不雅察到的情况是，高金价阻止了骤然需求，导致黄金骤然量(按分量计)减少，尽管总骤然金额并未下降。同期，深圳的加工场供应富饶、行业整合趋势加重，这使得部单干厂濒临开工放缓的压力。
王立新也说起，零卖商场现在较为停滞，原因包括宏不雅经济环境不利和金价过快高潮，骤然者对非浅近骤然品黄金饰品的购买愈加严慎，导致零卖商不敢无数进货。与此同期，资金与筹划才智较弱的企业将濒临更大压力。但他以为，这一轮第四次大鸿沟治愈中永恒而言对行业是有利的。
“在贫穷时期，具有改变才智和高端商场定位的企业发扬较好。举例，专注高端商场和智能制造的零卖和加工企业受经济波动的影响较小，因其居品遐想新潮且工艺深湛，怡悦商场需求变化。”他称。
行业出清周期远未扫尾
高盛在最新发布的黄金珠宝关联研报中说起，瞻望2024年下半年会出现部分被压抑的需求，并将在2025年第二季度迎来周期性反弹，但远景比商场无边预期更悲不雅。
原因在于几项结构性不利身分，包括东说念主口结构变化影响了刚性需求；需求结构中跳跃60%属于弹性需求(即个东说念主使用和亲一又礼赠)，但由于金价达到历史高位，骤然情谊受到阻止，况兼骤然者行径正从商品骤然转向行状骤然；之前的需求驱起程分，如从相持嵌入转向黄金的周期性激越已基本扫尾。
同期，多家机构以为，黄金珠宝行业已过度饱和，2021至2023年间宇宙珠宝店数目年复合增长率跳跃10%，尽管需求握平，店铺总额已跳跃10万家，大多数龙头企业本年仍然遐想膨胀。由于黄金库存价值的上升以及对旺季复苏的但愿，特准筹划商在2024年第二季度以来蚀本，仍不肯关闭门店。因此，机构瞻望行将迎来回库存周期，门店关闭将加快，第三季度财报中公司可能下调功绩指点。
举例，零卖额大降、大面积闭店令周大福功绩承压领路，该公司瞻望集团2025上半财年(2024年4月1日~9月30日)的营业额较客岁同期下降约18%至22%，而净溢利则下降约42%至46%。2024年第三季度的零卖值同比下降21%。周大福称，近几个月国际金价大幅波动，集团于2024年9月30日按黄金市价重估未偿还的黄金假贷时产生非现款的未变现蚀本，而客岁同期的黄金假贷市价重估则录得收益，是上半年净溢利下降的主要原因。
六福集团最新发布的二季报显现(7月1日至9月30日)举座零卖收入同比着落25%，其中中国香港及澳门商场同比着落31%，中国内地商场则着落9%。
销量何时复苏？高盛的案例商讨显现，本轮需求阻止近似于2016年。最早的拐点可能在2025年第二季度出现，随后在2025年下半年进一步回升，前提是金价在2024年下半年高潮后趋于闲隙或小幅下调。
需要关闭若干门店才能竣事供需再均衡？机构的测算显现，如果通盘门店能守护5年回本期的存活风景，从2023年的10万家门店削减20%至2025年8万家才可能竣事供需均衡；在更可握续的风景下(即3年回本期，超越于购物中心租期)，门店最好数目约为6万家，意味着比较2023年减少40%。